全球云计算市场规模及增速

消费电子

电脑

服务器

汽车

半

导体

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最新-YoYDec-23&Jan-24YoY

来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所

综合来看，我们认为行业在当前的时间节点已经显现出修复的迹象，我们给予PCB行业逐季改善、全年同比正增长较高置信度。

3.1、云计算/AI致高速通信呈高景气

近年来，高速通信驱动着PCB行业快速成长，从2018~2019年5G带动的高频无线和高速有线应用场景发展，再到2020~2023年的服务器升级和AI基建扩容，高速通信成为了继PC、智能手机之后带动PCB行业在新的一轮周期快速增长的主要因素，数据上体现在2018~2022年有线通信和服务器领域PCB产值复合增速显著高于其他细分领域，分别达到

6.2%和11.1%。展望未来，我们认为由云计算、AI等需求驱动的高速通信仍处于高景气度状态，从下游需求展望来看，根据信通院引用的Gartner数据，云计算市场规模在未来几年仍然有望保持在18%以上的复合增速，同时根据Bloomberg对海内外云计算厂商资本开支的预期可以想见云计算相关基础建设仍然在高景气阶段，加之当前AI“军备赛”正如火如荼，高速通信产业链高速发展确定性强。

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全球云计算市场规模（亿美元，左轴）YoY（%，右轴）

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来源：CPCA历年数据，国金证券研究所来源：信通院《云计算白皮书（2023年）》，Gartner，国金证券研究所

图表20：海外四大云计算厂商资本开支（十亿美元）图表21：国内三大云计算厂商资本开支（亿美元）