合并后净利率市占率得以提升

营收增量贡献 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

利息净收入 4.65% -6.20% -8.47% 421.07% -4.69% 11.18% -77.49% -11.65% 9.85%

投资净收入 29.23% -30.20% 78.30% -29.30% 59.62% 36.18% 127.41% -67.77% 153.42%

其他业务净收入 0.78% -0.55% 14.08% 11.90% 13.96% -8.43% 9.80% -3.10% 2.15%

合计净收入 100.00% -100.00% -100.00% -100.00% 100.00% 100.00% 100.00% -100.00% 100.00%

资料来源：Wind，国泰君安证券研究

4.1.2.一体化整合更好地满足了中金业务高速发展对资本金的需求

中金公司和中投证券合并后，营业收入、净利润市占率稳步增长，ROE水平相对行业整体的优势更为突出。1）营业收入市占率稳步提升，自2016年

合并时二者合计的3.57%，提升至2023年的5.66%；净利润市占率自2.47%提升至4.47%。2）2017年完成合并以来，中金公司ROE水平持续、稳定的高于行业平均水平。

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中金公司中投证券

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数据来源：公司公告，国泰君安证券研究注：中金公司自

2017.03.31起并表核算中投证券

数据来源：公司公告，国泰君安证券研究注：中金公司自2017.03.31起并表核算中投证券

图8:ROE水平相对行业整体的优势更为突出

35.00%