2017年以来，中谷物流的运力规模大幅增长

中谷物流盈利高增长，分红比例显著提高。2014年以来，中谷物流的毛利润和净利润累计增幅分别为2807%和3153%，增速较快。中谷物流的经营性现金流净额趋于上升，支撑分红比例显著提高，2023年分红比例达88%。

2024年国际集运运价上涨，有望带动内贸集运运价上涨。历史上国际集运运价和中国内贸集运运价具有相关性，原因是集运需求正相关、运力供给能相互调配。中国主要港口外贸和内贸的集装箱吞吐量增速往往同向波动。当外贸集运运价上涨时，内贸集装箱船可以开行国际航线，实现运力调配，反之亦然。我们预计2024年下半年内贸集运运价有望上涨：一是外贸运价带动，二是季节性回升，三是需求周期复苏。但是预计内贸集运运价涨幅低于外贸集运，因为内贸干散货运输的拖累作用。

国内和国际的集运运价波动具有相关性。在2020-2022年国际集运运价（以宁波出口集装箱运价指数NCFI为代表）大幅波动过程中，内贸集运运价（以内贸集装箱运价指数PDCI为代表）也出现了同方向波动，只是波动幅度更小。在2016-2019年的部分时间，NCFI和PDCI出现了同向波动。