国内大中型公交车市场格局

龙头市占率下降，看好后续市占率回升。公交车CR3占比从2022年起持续下降，主要为宇通/金龙等龙头企业陆续开始筛选订单战略，主动放弃低价订单所致。疫后公交市场依旧低迷，我们认为经历多年下行周期后公交行业竞争或趋于缓和，龙头企业凭借产品及渠道优势有望做到市占率回升。

图：国内大中型公交车市场格局图：国内大中型公交车CR3

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数据来源：交强险，东吴证券研究所 6 2017201820192020202120222023

宇通金龙中通其他

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重视公交复苏后，规模效应带来的利润弹性

根据宇通客车销量/盈利能力的复盘，我们测算：销量每增加万辆客车或增加公司净利率2-3pct。