中国钢材出口有望维持高位

过去两年，国内依靠基建投资逆周期调节、新能源相关需求，以及制造业叠加出口高景气实现了部分对冲地产下行风险。往后看，预计稳增长政策依旧，保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”将托底需求，且考虑到当前地产存量项目体量仍可观（施工面积下滑幅度弱于新开工面积），或能够延缓对上游原材料的需求下滑。

另一方面，新兴经济体产能缺口带动国内钢材出口持续高位。我国钢价偏低叠加人民币贬值，出口优势明显，2023年共计出口9300万吨，同比增加36%。印度等亚太新兴市场国家处于快速发展阶段，基建与制造业投资增长带动上游加工品需求，因此预计国内钢材出口有望维持高位。

制造业有望维持高景气，进而带动上游原材料需求。机械和设备类产量或将受到投资强度的支撑，国内汽车生产的高景气或将延续，且汽车出口或将延续高增，中国已在2023年超过日本成为全球最大汽车出口国，有望间接带动上游原材料需求向上。