导热材料产业链上下游结构图

石墨导热材料产业链上游生产商包括原材料聚酰亚胺薄膜、保护膜、离型膜、单、双面胶、惰性气体等辅料以及碳化炉、石墨化炉、压延机、模切机等主要生产设备生产商。公司外购原料进行加工，上游原料供应充足。产品在下游应用广泛，当前，人工合成石墨散热膜主要应用于消费电子领域，未来将逐步拓展至汽车电子、通信基站等领域。

烧结技术和柔性供应是产业链中企业的核心壁垒。烧结是人工合成石墨散热膜生产过程中的关键环节，对生产效率及产品良率具有重要影响。该环节需要精准控制温度、压力、工作时间等多种参数指标，要求公司具备较强的技术研发实力。行业产品定制化和交货周期短的特点，对公司的自动化水平、规模化生产、质量控制及产品交付及时性均有较高要求。

热管理材料占营业收入超90%，纳米防护材料有望发展为新的业务增长点。2022年公司的纳米防护材料营业收入443.33万元，2023年为575.26万元，同比增长29.76%，营收占比逐渐增加。由于热管理材料营收占比极高，历年总体毛利率几乎等于热管理材料毛利率。2023年纳米防护材料毛利率25.7%，高于总体毛利率，未来叠加规模效应后有望贡献新的利润增长点。