主流工业软件产业链分布情况

计算机行业属于经济顺周期/后周期行业，我们认为，2024下半年国内宏观经济的进一步复苏有望带动计算机行业各细分领域需求迎来向上的拐点。具体来看，包括行业垂直应用与通用应用。建议关注：1）通用应用：主要指企业服务类软件产品公司，下游行业属性不明显，或受益于整体经济增速改善；2）垂直应用：关注工业信息化领域，包括工业软件、工控设备、仪器仪表等，下游主要是各类制造业，同样有望受益于宏观经济状况边际改善。

通用应用：关注企业服务板块边际改善。过去一年企业服务板块下游有所波动，我们认为2024年下半年，下游需求复苏有望带动计算机板块逐步回暖，具体来看，重点关注：1）企业生产经营活动的增长情况：随着宏观经济逐步修复，有望带动下游企业盈利能力、资本性支出增速的边际改善，进而推动信息化建设需求逐步恢复；2）AI在数字化转型的应用：随着以大语言模型为代表的AI技术迅速发展，AI在文本类生成类任务中已经展现出较强的能力，长期看有望进一步提升企业的运营效率；3）企业服务交付情况：从软件供应商角度来看，过去一年受下游资本开支及外部环境影响，中小客户需求波动较大，大客户方面整体交付及收入确认进度受到负面影响，随着企业服务厂商积极提升交付效率，积压订单有望逐步确收。推荐：金山办公、用友网络、泛微网络。

垂直应用：关注工业信息化：产业复苏+国产化率提升。产业复苏的基础之上，我们认为国内工业软件渗透率、国产化率有望逐步提升。据工信部数据，截至2018年国内工业软件在生产管理/设计的部分环节渗透率较高，如ERP软件渗透率达59.2%，CAD/CAE/CAPP渗透率达51.0%。PLM、MES、CAM、SCADA等软件与企业生产关键工艺流程、状态信息和基础生产数据息息相关，需要针对企业特点做大量个性化开发，并在随后实际生产过程中不断优化，才能发挥更大作用，我们认为未来随着工业软件的逐步应用，国产工业软件渗透率有望加速提升。

我们认为，我国工业软件正在经历产业变革：1）在核心底层领域：面临国产化的需求，国产底层技术在产业格局中重要性或提升。2）基础架构方面：工业软件未来有望进入底层架构的软硬解耦/软硬分离的阶段，工业IT基础架构将会发生重大变化。3）下一代的工业数字化载体：工业互联网的落地。我们认为，随着国产工业软件产品逐步打磨成熟，工业信息化核心环节企业有望率先受益，推荐：宝信软件、中控技术、中望软件等。