2023年印度中介市场份额

本土品牌百花齐放，印度旅游市场集中度较高。2023年，印度旅游市场份额排名前三的旅行中介公司（包括线上及线下）分别是Indian RailwayCatering &Tourism Corp Ltd、MakeMyTrip、ClearTrip Travel Service，市场份额分别为22.7%/15.8%/3.8%。2023年印度旅游市场CR3达42.3%，行业集中度较高，市场份额前三的公司中，Indian RailwayCatering & Tourism Corp Ltd是印度火车票的网上预订门户，与国内的“12306”平台类似。MakeMyTrip及ClearTrip Travel也均为印度本土品牌。

印度在线旅游市场酒店占比预订较低，本土品牌占据行业主导地位。按照品牌来看，印度本土品牌绝对主导。在线旅游市场方面，由于地方保护主义突出以及目前印度在线市场中住宿预订占比较低，且火车票、汽车票占比较高（2020年住宿预订占比仅为12.5%，火车票&汽车票占比37.5%），Booking/Expedia等国际龙头相对偏好酒店需求广阔的市场，因此目前印度市场中本土ota品牌占据绝对主导地位，其中MakeMyTrip、Yatra、ClearTrip Travel Service是行业前三大公司，前两者分别于2010年与2016年纳斯达克上市。

本土龙头各有侧重错位竞争，有望共享行业增量。2020年，酒店预订及机票预订CR2分别达到86.2%、64.6%，ota平台整体CR2达44.6%。2023年MakeMyTrip/Yetra/EaseMyTrip2023年分别实现收入为5.93亿美元/0.47亿美元/0.55亿美元。细分来看，三大ota平台侧重有所不同，MakeMyTrip及Yatra在酒店预订和机票预订方面发展较为均衡，未来可能有更多交叉销售优势。而EaseMyTrip则完全侧重机票预订，机票预订收入占其总收入的90.9%。整体上来看，我们认为印度ota市场长期来看极具增量，无论是旅游市场收入或是在线化率均有望实现快速增长，且由于外来玩家较少、市场增量空间大，本土龙头品牌有望尽享行业红利。