15-19年全球在线旅游市场规模及增长率

正如我们前文所言，随着过去三年疫情加速国内在线旅游行业发展，高线城市在线化率水平已超50%且增速逐渐放缓，行业竞争格局稳定中小有改善，携程、同程、美团通过错位竞争共享行业增量。作为国内出境游核心标的，通过绑定高线城市商旅客群，携程集团在国际业务显著领跑同业，24年以来出境游复苏为公司业绩增长提供了重要支撑，国际业务&海外市场有望成为中长期携程集团增长的核心驱动力。

考虑到当前市场对于携程集团的研究与跟踪多集中在国内交通、酒旅板块以及ota竞争格局变化，对于出境业务及出海业务研究仍不够充分。结合当前携程集团于海外的布局侧重于东南亚等区域，本篇报告我们将重点研究海外在线旅游市场尤其是亚洲市场的市场空间、竞争格局、龙头公司拓展路径，重新探讨携程出海的广阔前景。

全球在线旅游行业规模超万亿美元且逐年稳步增长，2019年全球在线化率约为30%。2019年，全球在线旅游市场规模约1.47万亿美元/+5.2%，15-19年在线旅游市场CAGR达7.9%，主要得益于全球旅游市场增长（15-19年间cagr约为5.2%）以及每年约1%的在线化率提升。

亚洲是全球第二大的在线旅游市场，长期在线化率提升空间广阔。细分市场来看，北美洲、亚洲以及西欧地区位列在线旅游市场规模前三位，合计共占全球在线旅游市场约87%，2019年分别占比约为33.3%/28.9%/24.8%，2019年对应的在线化率分别为43.2%/24.4%/36.7%。对比其他区域，不难发现亚洲在线化率仍具备较大提升空间，未来有望成为全球最大的在线旅游市场。