2022年我国兽药市场规模达673.45亿元，其中动保疫苗市场规模超150亿

图45：A股上市的白羽肉鸡企业主要有7家

资料来源：开源证券研究所

4、动保：猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间

4.1、动保疫苗市场规模超百亿，规模化养殖驱动行业持续扩容

我国动保疫苗市场规模超150亿，2015以来CAGR达6.40%。据中国兽药协会，2022年我国兽药市场规模达673.45亿元，其中兽用生物制品规模达165.67亿元，分品类看，猪、禽生物制品合计占兽用生物制品比重超80%。兽用生物制品94%由兽用疫苗构成，2022年我国兽用疫苗规模达154.96亿元，yoy-5.08%，规模下降主要系下游养殖行情波动，经营压力向上游传导，2015-2022兽用疫苗市场规模CAGR达6.40%。

图46：2022年我国兽药市场规模达673.45亿元，其中动保疫苗市场规模超150亿

数据来源：中国兽药协会《兽药产业发展报告》、开源证券研究所

规模化养殖驱动动保疫苗市场持续扩容。2007-2021年我国生猪年出栏500头以下养殖场（户）数量减少75.77%，2015-2023年我国生猪规模化养殖率由43%提升至68%。2023年6月农业农村部《全国现代设施农业建设规划（2023—2030年）》指出到2030年畜牧养殖目标规模化率达83%。规模场防疫投入高于散户，主要系规模场养殖密度高，一旦发生非瘟则损失风险较大，2023年牧原股份头均防疫费用达87元/头。伴随我国畜禽规模化养殖率持续提升，我国动保疫苗市场有望持续扩容。