大变局加速演进下的多因素叠加冲击全球产业链

整抵消了部分真实消费力不足，尤其是铜为代表的有色金属等关键性战略原材料对全球经济前景、大国博弈关系变化及各国产业政策变化影响极为敏感。

2024年欧美为代表的海外关键选举潮及央行降息周期将纷至沓来，考虑到海外主要经济体和关键资源国的贸易保护主义浪潮蠢蠢欲动，有色产业上游原材料长期面临供应端战略安全价值持续提升，其中有色等关键原材料商品需求弹性和风险溢价受到大国博弈、地缘经贸及产业链稳定性的影响较大，海外产业政策的巨大不确定性可能引发全球关键性大宗原材料市场巨变，铜为代表的关键大宗原材料价格或因全球经贸重塑和资金偏好，产业呈现上游强势抱团定价权强、中下游淘汰重塑转型求活“畸形繁荣”，全年铜为代表的有色价格呈现重心上移及多轮过山车行情，持续聚焦铜价结构性走高逼空突破可能，投资者聚焦多轮冲高后回落的中短期行情，以及中长期重心上移的趋势机会。

展望后市，5月作为我国实体产业传统消费旺季高峰期，可验证此前推动实体产业结构绿色化转型及有色重要下游领域的家电、汽车以旧换新政策的执行落地成色略显不足，然而海外宏观经济地缘博弈及国内利好政策政策持续加码的背景下，产业重整及资本避险加速推动本轮铜为代表的大宗商品上涨的驱动力或将延续，本轮全球市场持续一致性看多铜为首的大宗关键原料品种背后，也潜藏业内各方对2024年全球宏观政策刺激、资源保护主义抬头及大宗供应经贸不稳等诸多因素豪赌博弈，上述剧本在上半年正按各方预期一步步上演，资本市场和产业对铜价2024年上涨预期高涨，沪铜围绕80000元/吨整数关口企稳，下方支撑抬升至78000元/吨，上方朝向在83000元/吨及85000/元附近阻力，预计5月铜市将以宽幅震荡偏强运行为主，警惕逼空后冲高回调风险首重风控。