次高端白酒市场规模及同比增速

次高端市场持续扩容，宴席升级带来新增量。长期来看，在我国居民消费水平持续提升的背景下，次高端价位带将持续扩容，短期来看，宴席市场消费升级为次高端白酒带来新机遇，2022年次高端白酒市场规模达到1289亿元，2017-2022年期间CAGR为9.93%，大于同期行业CAGR（3.22%）。同时，受高端酒提价+酱酒热等因素影响，次高端价位带实现逐步提档（目前为300-800元），其中300-500元占据主导地位，主要场景为宴席消费，500-800元价位带需要较强品牌力背书，主要场景为商务宴请和礼赠消费，受宏观经济影响波动较大。

次高端竞争格局分散，行业内部差异化竞争。次高端价格带集中度较低，整体呈现较强的区域性，行业竞争者主要有高端名酒拓展的次高端大单品和区域龙头高端化产品，消费者忠诚度较低，差异化竞争为主要特点。青花系列主力产品青20/25切入400-500元价位带，一方面享受价格带扩容和新消费场景带来的红利，另一方面积极强化渠道运作，提升终端覆盖率，完善产品打法，逐渐建立自身的价值壁垒。

青花内部阶梯定价，领军汾酒高端化。2017年青花系列开始全国化布局，首先在市场基础较好的环山西地区进行布局，在玻汾前期拓展的基础上入驻核心终端店；2018年，公司提出“高举高打”的产品策略从而实现快速扩张；2020年公司推出青花30·复兴版抢占清香千元价位带，针对青20、青30两款主销产品分离运作，打造高端产品全新运作模式，青花系列同比增长30%+；2021年“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略出台之后，青花20被定位为主力放量产品，青花系列营收超60亿元；2022年开始经济放缓，青花20快速放量支撑青花系列高速增长（系列销售额突破百亿，同比增长60%）；2023年公司在“青花汾酒发展论坛”宣布将基准线由“青花20”向“青花30复兴版”升级转变，专门组建团队负责运营，彰显高端化战略决心。

青花20为主力放量产品，强动销高周转实现高速发展。青花20定位青花系列的主力放量产品，青花20持续拓展省外市场的同时，青花25深耕省内市场，二者实现区域差异定位，从而防止窜货，保证渠道良性运作。

1）从动销角度来看，青花20目前为300-500元价位带热门大单品，主要受益于品牌价值高（汾酒位列《2023胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜》白酒品牌第三）&香型独特（同价位带少有的清香型白酒）&价格亮眼（价格低于水晶版、特曲60版等竞对）带来的强性价比优势，由于该价位带消费场景主要为宴席聚餐，因此品牌优势对外赋予青花20社交属性，口味价格优势对内提升其复购率，综合促使其成为青花系列强放量产品。

2023年宴席市场回暖+公司加强市场秩序管理+渠道库存良性运作，青花20动销持续加快，开瓶率表现优异，在多数次高端产品批价承压下行背景下，实现逆势上涨（10月底批价370元，较上半年提升20元）。