央行购金规模与金价并无显著正相关性（美元/盎司）

第一，回溯08年至今全球央行购金规模变化情况，其与金价波动并无显著正相关性，在部分年份，短期内两者甚至存在反例。

第二，虽然2022年以来全球央行购金量显著增加，但黄金总需求并未大幅上涨。第三，进入2024年后，央行购金增速已经大幅放缓，对于一季度黄金价格快速上行的解释力度有限。

我们认为，央行购金增储直接利用需求侧形成对于黄金价格的拉动效应有限，更多的是提升市场对于黄金价格上行的预期，反映在价格层面起到的是对于黄金价格的托底作用。两者的正相关性需要拉长至较长时段才能显现，不能使用其作为主逻辑，分析黄金价格的短期波动。