智能控制器产业链情况

新易盛：公司是全球领先的光模块厂商，在400G时代取得了突破，市占率处于领先地位。2023年OFC会议上，公司推出了800G线性驱动的可插拔光模块LPO，以及采用单波200G技术的1.6T和800G光模块。2024年，公司也推出了1.6T等行业领先的产品随着800G光模块市场需求增长，公司有望从小批量到批量出货，继续取得领先优势。同时，公司在新客户开拓方面也有望不断取得新进展，将为公司增长提供支撑。公司盈利能力较强，随着营收的持续提升，业绩有望实现较快增长。

天孚通信：公司是国内光通信行业上游的头部企业，可以提供有源及无源光器件的整体解决方案。公司定增项目光引擎产品产能有望大幅增长，400G及800G产品居于行业内领先水平。公司与海外科技巨头保持深度绑定，有望在AI的浪潮中充分受益。北极光电转产稳步推进，盈利质量有望提升。数据中心规模化建设使

得高速数通光模块需求保持旺盛，公司有望充分受益。此外，公司积极开拓新的领域，包括激光雷达、医疗检测等，有望取得快速进展，实现业绩和估值的双提升。

2、智能控制器

出海产品：智能控制器。智能控制器是一种集成了MCU或DSP芯片、并辅以外围模拟及数字电子线路、置入相应计算机软件程序的电子器件，是硬件智能化的关键部件。

智能控制器主要位于产业链的中游，上游为电子元器件，价值量占比比较大的是IC芯片、分立器件、

PCB等，下游为应用终端厂商，主要集中在汽车电子、家电、电动工具、智能建筑与家居等细分领域。

其他机械器件,27%

IC芯片,23%

其他,26%

汽车电子,26%

继电变压器,5%

连接器,

6%

显示器件,6%

电容电阻,8%

PCB,10%

分立器件,15%

健康与护理产品,4%

智能建筑与家居,9%

电动工具及工业设备装置,15%

家用电器,20%

数据来源：瑞德智能招股说明书，前瞻研究院，沙利文咨询，中信建投证券

出海客户：当前国内智能控制器厂商产品主要面向全球家电、工具等领域，并进一步拓展到汽车等市场。整体市场来看，匡算全球家电智能控制器市场规模预计千亿元人民币，全球电动工具智能控制器市场规模预计200-300亿元人民币。