光模块产业链示意图

数据来源：天孚通信，中信建投证券数据来源：维科网，中信建投证券

出海客户：当前光器件和光模块产品主要面向海外通信设备商、云计算服务提供商（CSP）和AI产品供应商。整体市场来看，根据LightCounting最新预测，2023年中国光模块市场规模约为25亿美元，全球其他地区光模块市场规模为75亿美元以上。2024年-2029年，中国光模块的部署量将占全球部署量的20%-25%，而2018年-2023年这一比例为25%-35%，国内市场份额下降明显，主要是由于美国云计算公司在人工智能集群中部署800G和1.6T等高速率光模块的计划非常激进。

随着AI的快速发展，网络作为重要的组成部分，大部分AI的客户也是采用目前行业速率最高的800G光模块。英伟达、谷歌等厂商作为目前海外高速率光模块的头部需求厂商，对于光模块数量的需求和更新迭代节奏的要求较高。网络在AI的作用愈发重要，更高的网络带宽能在单位时间传输更多数据量，内存增加与带宽提升同步，可以变相提升算力系统的算力水平。