中国跨境电商产业链梳理

从SKU角度来讲，平台更多充当“渠道”的角色，因此平台的SKU取决于供应链、物流端、需求端等多方面因素，现在Temu、SHEIN、AliExpress等平台SKU种类较多，但是以Temu为例，由于物流时效性需求，其平台很多SKU通过空运方式进行，因此Temu欧美市场SKU集中于轻小件。但是随着半托管等模式推进，SKU有望进一步扩大。

数据来源：网经社，中信建投证券（注跨境电商数据为2022年数据）

2、出海客户

欧美仍是我国跨境电商主要需求端，其电商渗透率有望进一步提升。根据Statista数据，我国跨境电商出口目的地中美国占比达34.3%；其次为欧洲市场；欧美仍然是我国跨境电商的主要需求端；根据Sensortower数据从Temu、Aliexpress等平台MAU分布来看，用户主要集中于欧美市场，且拉美、东南亚、中东等地MAU处于快速增长阶段。我们认为欧美电商的渗透率还存在较大的提升空间，未来电商赛道的增长或持续带动国内跨境电商的需求提升。根据Comscore数据，2022年美国电子商务市场规模达到1.09万亿美元，仅第四季度便达到了3322亿美元。ecommerceDB数据显示，2022年，欧洲电商的总销售收入为6340亿美元，拥有约5.23亿

电商活跃客户，平均各国约有62%的消费者网上购物。预测2026年的欧洲电商市场规模将超过1.1万亿美元。尽管欧美经济衰退的定论具有不确定性，但是目前欧美电商渗透率在20%左右，长期仍然具有电商渗透率提升的逻辑。