2021年全球疫苗市场（含新冠疫苗）各公司市占率

需求市场所在区域

非洲区域 美洲其他区域 东南亚地区 欧洲地区 东地中海地区 西太平洋地区

供应商所在区域 非洲区域 1% 0% 0% 0% 0% 0%

美洲其他区域 7% 31% 1% 11% 9% 5%

东南亚地区 57% 21% 93% 6% 56% 5%

欧洲地区 26% 39% 3% 76% 26% 5%

东地中海地区 0% 0% 0% 0% 4% 0%

西太平洋地区 9% 8% 3% 7% 4% 85%

数据来源：WHO，中信建投证券

发展中国家疫苗厂商占据全球市场一席之地，欧美厂商未来面临更大挑战。随着中国和印度等发展中国家疫苗研发生产能力的提升，加之其自身具有广阔的疫苗市场，来自中国、印度等发展中国家的疫苗企业处于快速发展中，全球新冠疫情进一步推动了发展中国家疫苗企业的研发和生产能力提升，以中国生物和科兴生物为代表的中国疫苗企业也在国际市场中占据了一席之地。随着这些疫苗企业研发及生产能力进一步提升，未来欧美厂商将面临更大挑战。

疫情期间出口以新冠疫苗为主，后续主要依靠常规疫苗。新冠疫情期间，国内疫苗企业凭借新冠疫苗，实现了在疫苗出海方面的突破，2021年人用疫苗出口量及金额实现大幅提升。2022年以来，随着全球新冠疫苗需求趋于饱和，疫苗出口量及金额大幅下降，后续出口主要依靠常规疫苗。

图82：2021年全球疫苗市场（含新冠疫苗）各公司市占率图83：2017~2023年中国人用疫苗出口金额（亿美元）

17%

4%

30%

5%

6%

7%

19%

12%

辉瑞

科兴&中生Moderna默沙东GSK

赛诺菲

印度血清所 180 160 140 120 100 80 60 40

出口额（亿美元）yoy

6000%

5000%

4000%

3000%

2000%

1000%

其他20 0

0%

-1000% 2017201820192020202120222023

数据来源：WHO，中信建投证券数据来源：WHO，中信建投证券

2、国际化进入方式多元化，产品出海未来有望加速

国际化进入方式多元化，可差异化选择。企业进入国际市场的过程就是企业将其自身拥有的资源，比如技术、资金、自身品牌或者管理经验等，通过多种投资方式渗透到东道主国家或地区的企业国际化经营战略实施过程。企业进入国际市场的模式可分为三类：1）贸易型进入模式：直接出口或者间接出口企业自身产品；2）合同型进入模式，包含多种细分模式，最大优势在于只授权无形资产，几乎没有额外投入；3）股权进入模式，其中合资经营最大优势在于可以在突破部分政府投资壁垒限制的同时和合资方形成优势互补；独资经营的棕地

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投资和绿地投资则各有优劣。