2017年-2024Q1中国宠物食品出口量

受益于鸡肉等原材料价格下降，23年乖宝、中宠毛利率、净利率均同比提高。2023年乖宝宠物、中宠股份毛利率分别为36.8%、26.3%，同比+4.3pct、+6.5pct，净利率分别为9.9%、7.8%，同比+2.1pct、+4.1pct。佩蒂股份应用原料以咬胶为主，且23年营收同比下滑18.5%，故毛利率、净利率均下滑，23年毛利率为19.3%，同比-3.0pct，净利率为-1.1%，同比-8.6pct。

销售费用保持投放力度，国内业务盈利能力提升。23年三家宠物食品企业继续加大销售费用投放力度，乖宝、中宠、佩蒂销售费用分别为7.2、3.9、1.0亿元，同比+32.3%、+27.7%、+18.0%，销售费用率分别为16.7%、10.3%、7.2%，同比+0.6pct、+1.0pct、+2.2pct。目前头部国产品牌已初具品牌效应，消费者粘性逐步增强，市占率逐步提升，故三家宠物食品企业国内业务毛利率均逐步上行，盈利能力逐步提升。