截至2022年全球逆变器市场格局

以及与国际巨头深度绑定的零跑汽车；2）商用车，海外新能源客车渗透率不足10%仍处于上升期且海外盈利好于国内，相关标的包括新能源客车龙头宇通客车；3）两轮车，国内两轮车企业在海外逐渐往高端化发展，相关标的有春风动力。

供给端看，全球逆变器出口完成国产替代，华为、阳光电源双龙头格局渐显。截至2022年，按照全球各类逆变器出货量角度看，市场格局呈现华为、阳光电源双龙头格局，市占率分别为23%与21%，其中核心头部六家供应商均为国内品牌，CR6市占率率超70%。我们预计2024年逆变器全球市场格局仍将保持双龙头局面。

集中式逆变器及大型储能供应商出货量持续增长。海外区域如美国、中东、印度、南非、东南亚区域2023年地面电站装机需求持续提升，阳光电源和上能电气作为国内集中式逆变器主要厂商，出货量持续增长，其中核心供应商阳光电源2023年逆变器出货较2022年同比增长68.8%，达到130GW，上能电气2023年逆变器出货23.5GW，同比增长132.7%。

户用储能逆变器受欧洲去库存影响，部分厂商2023出货量略减。2023H1户用储能逆变器产能扩张过快，供过于求，导致2023H2欧洲有部分库存堆积，进而影响户用逆变器厂商固德威、锦浪科技、德业股份等2023全年出货表现，同比下滑明显。自24Q1开始，红海事件延长全球供应链，特别是欧洲区域运输周期，欧洲户储产品库存逐24Q2开始去库趋势渐显，或迎来新一轮补库需求，户用逆变器出货量有望提振。