房屋建筑产业链梳理

关注地产政策催化对于房建产业链上下游的基本面改善。从产业链角度来看，地产对应的房屋建筑产业链大致可分为建筑设计、建筑施工、建筑装饰三个主要环节，参与主体分别对应前端的设计咨询公司、中端的土建施工类公司、后端的装修公司以及建材公司。从指标的角度，房建产业链前中后端均与地产新开工面积的关联度较高，同时新开工面积作为地产产业链的前置指标，能够更好的反映地产政策及基本面的边际变化，因而我们认为若后续房企拿地、地产销售等数据回暖后，经营质量改善亦有望带动新开工保持较好增长，从而带动房建产业链迎来改善。

前端设计：竞争格局分散，属地化、区域化特征明显。前端建筑设计领域的参与方除了传统国有的大中型设计单位以外，还包括民营建筑设计企业、外资设计机构等，目前行业内呈现两个明显特征：

竞争格局分散，龙头企业市占率低：建筑设计龙头企业的市占率相对较低，2022年全国工程设计企业一共有24726个，营业收入总额为5629.3亿元，同比-2.0%，其中CS建筑设计及服务所包含的36家A股上市的建筑设计企业收入占比仅为10.7%。

属地化、区域化经营：除了大型建筑央企下属的工程设计院以外，大部分建筑设计公司属地化、区域化经营的特征较为明显，例如2023年华阳国际在华南地区的收入占比高达84%，中衡设计华东地区收入占比达89.8%，华建集团上海地区收入占比67.2%。