我国门店咖啡近年来维持高增

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36.0%1917 1533

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资料来源：艾瑞咨询，华创证券资料来源：灼识咨询，华创证券

（2）长生命周期，更高性价比，孕育品牌参天大树

长生命周期，意味着产品更标准化，用户心智更易被垄断，天花板越高，龙头或商业模式创新者的规模效应不断强化，越容易长成消费品牌的参天大树。星巴克的经久不衰、UCC的持续迭代、瑞幸的毁灭式创新都可以作为典例，这里我们以瑞幸为例。

瑞幸称�的逻辑：RTD的价格+现磨咖啡的功能性+现制茶饮的好口感。瑞幸R&D团队不仅包括咖啡从业人员，还包含茶饮、快餐等经验人员，将各种原料和口味数字化，量化追踪饮品的流行趋势；而营销部门则借助海量的数据和高效的数字化系统，提出需求并反哺研发。公司2020-2022全年分别推出77/113/108款新品，同时凭9.9元的穿透性定价（单杯成本原材料测算6.5元），实现全民咖啡浪潮，仅花4年就做到百亿体量。

图表25从需求、人群和格局看，门店咖啡生意属性优于茶饮

资料来源：饿了么《2023中国现制茶饮、咖啡行业白皮书》，华创证券

图表26首次购买一年后，咖啡用户通常会增加购买频率，奶茶相反

资料来源：snowlake《LuckinCoffeeFullInvestmentMemo》，华创证券