城投其他应收款总规模增长增速略有下滑（亿元，%）

（%）

图4：城投应收账款总规模增速有所下滑（亿元，%）图5：2023城投应收账款同比增加的平台比例在下降 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2014 2013 0

应收款项总规模应收款项同比增速（右轴）

35%70

30%60

25%50

20%40

15%30

10%20

5%10 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012

0%0

应收款项：同比增加比例

2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015

资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院

图6：城投其他应收款总规模增长增速略有下滑（亿

元，%）

130000 110000 90000 70000 50000 30000 10000

-10000

图7：2023城投其他应收款同比增加的平台比例在下

降（%）

其他应收款：同比增加比例

80 70 60 50 40 30 20 10 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 0

资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院

虽然土地出让收入在2023年出现进一步下滑，但可以看到2023城投年报中其他经营现金流入同比增加的平台基本维持不变，其他经营性现金流入同比增速有所增加，即2023财政压力之下回款相对和去年持平。与此同时其他经营现金支出同比增加的平台亦基本持平。

注：对于平台而言，地方财政资金是实质化解债务以及充实平台资本的重要来源，其变化可以体现出地方政府的支持意愿以及其背后所折射出的能力，这里的财政资金是一个广义的概念，既包括土地出让收入，也包括预算内的财政资金回款、财政补贴等，而前者可能更加重要。

在当前政策设定之下，新增公益性项目需纳入预算安排，存量项目的回款以及地方政府给与平台的其他财政补贴可以反应出地方政府财政的压力，对应到报表来看则是城投平台与地方政府的往来款将有所变化。

注：在城投公司特殊的现金流量表中，经营性现金流中的“收到其他与经营活

动有关的现金”以及“支付其他与经营活动有关的现金”两项通常可以看作是城投平台与地方政府之间往来款的流入和支出项。