国内宠物食品市场产业链

图表24：国内宠物食品市场产业链

产业内部供需关系推动国内代工厂获取较高净利润。2020年前后，资本集体涌入宠物赛道，头部宠物企业上市稳步推进、市面上国产品牌数量迅速增加。由于大量涌现的新锐品牌具有显著的“互联网”属性，主打营销、缺乏自主生产能力，产业对于代工厂的需求高速扩张。以主营国产品牌代工的福贝宠物为例，2019-2021年，福贝归母净利润成倍增长，净利率分别达16.1%、20.9%和22.6%，领先于国内大部分制造型企业，可见在2020年前的宠物板块投资热潮中，资本牵动供需关系促使宠物行业利润流向了代工厂。