10-13年A股苹果产业链的上市公司业绩兑现映

图33：目前，印度在智能手机产业链主要承担组装环节图34：近年来，印度开始向手机产业链上游探索，尝

试生产PCBA、连接器等组件

数据来源：PWC，广发证券发展研究中心数据来源：PWC，广发证券发展研究中心

表5：ICEA预测：至2026年，印度各类电子产品生产规模一览

Productsegment 2020-21(US$billion) 2025-26(US$billion) CAGR

MobilePhones 30 126 33.24%

ITHardware(laptops,tablets) 3 25 52.81%

Consumerelectronics(TVandaudio) 9.5 23 19.34%

Strategicelectronics 4 12 24.57%

Industrialelectronics 10.5 25 18.95%

Wearablesandhearables - 8 -

PCBA 0.5 12 88.82%

Autoelectronics 6 23 30.83%

LEDLighting 2.2 16 48.71%

Telecomequipment - 12 -

Electroniccomponents 9 18 14.87%

Total 74.7 300 32.06%

数据来源：印度手机和电子协会（ICEA），广发证券发展研究中心

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

三、风险提示

历史复盘经验不能线性外推、历史经验不能代表未来、各国国情存在差异、海外复盘经验不等同于国内。国内经济增长不及预期（出口超预期受海外需求拖累、地产消费信心难恢复、“稳增长”政策力度不及预期等）等。地缘政治冲突超预期

（俄乌冲突持续扰动能源供给）

广发投资策略研究小组

戴康：CFA，发展研究中心首席资产研究官，中国人民大学经济学硕士，12年A股研究经验。李学伟：资深研究员，复旦大学硕士，2022年加入广发证券发展研究中心。