韩国知名漫画平台webtoon 市场销售额（亿韩元）及同比%

随着小说IP网漫化，韩漫市场迅速增长。根据韩国文化产业振兴院，韩漫市场在2015年之后进入高速增长期，2021年韩国网漫（webtoon）市场销售额达到了1万5660亿韩元，同比增长65%，相比2017年的3799亿韩元，增长近三倍多。对标国内，我们认为AIGC技术发展首先有望促使国内优质文学IP漫改进程加快，丰富漫画市场的同时筛选出更为的合适IP进行后续影视层面的深度变现。我们认为AIGC工具化进程加快后，将能较大幅度提升漫画行业生产效率，有望推动小说IP网漫化，建议关注国内拥有较多小说IP的中文在线、阅文集团。

1800070% 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000

60%

64.66% 15560

47.66% 10538

37.25%

22.74% 6400 4663 3799

50%

40%

30%

20%

10%

00% 20172018201920202021

Webtoon市场销售额(亿韩元）同比

来源：韩国文化产业振兴院，国金证券研究所

3.1中文在线：优质内容价值凸显，AI方面布局行业领先

中文在线为内容IP行业头部公司，IP拥有量仅次于阅文集团，业务全面布局数字文化内容行业，以数字内容生产、版权分发、IP衍生与知识产权保护为核心。公司大量优质内容以文字形式储备，旗下小说网按题材拆分为多品类平台矩阵：1）17K小说网：主要供给幻奇幻、都市言情、武侠仙侠、青春校园等平类内容；2）四月天小说网：为古风女频原创小说网站，网站涵盖多类型女性向小说；3）奇想宇宙为旗下科幻站，主要覆盖科幻小说品类，致力科幻作品富媒体化。

公司以内容为基，积极探索内容衍生，着力打造“网文连载+IP衍生同步开发的业务模式，目前在动漫、影视剧、音频、数字人、元宇宙方面皆有布局。

动漫方面：公司与腾讯、B站、爱奇艺等平台开展合作，动画片《修罗武神》即将在在腾讯独播。《招惹》、《激活天赋后，我主宰了灵气复苏》等文字小说由AI实现文字生成漫画，未来将翻译为英语、印尼语、泰语、西班牙语、法语等7种语言，通过MangaToon平台（国内最大的漫画出海平台，与海内外近300家版权公司及作者建立合作，累计上架各语种漫画作品4千余本，覆盖全球80%区域）发行到北美、欧洲、东南亚等全球数十个国家和地区。公司出品的动态漫《混沌剑神》动态漫于5月1日多平台上线，剧集利用AIGC创作，大幅提高生产效率，每周可供给两集，目前已经上线18集，凭借优质IP和较强的内容表现力热度较高，腾讯视频月累计播放量超过1200万，位居动态漫新作5月播放量榜首；爱奇艺5月最高热度为1300，优酷5月最高热度为2400。我们认为公司凭借优质IP内容储备和业内领先的AI技术应用有望在文学IP衍生层面保持住先发优势，持续提升IP内核价值，带动变现。