公司国内粉末冶金市占率处于领先地位（2022）

传统优势领域，国内粉末冶金行业绝对龙头，品牌效应助力全球市场拓展。P&S板块是公司深耕多年的传统优势领域，公司市场份额稳居国内第一。根据中国粉末冶金协会统计，2022年公司国内粉末冶金市占率达26.7%，市占率第二位的扬州宝来得市占率仅为7%左右；

23Q1-3公司粉末冶金制品国内营收占比达40.2%，销量占比达37.0%，市占率进一步提升，继续排名在国内粉末冶金行业榜首，公司龙头地位稳固，已连续多年在国内粉末冶金行业中处于市场绝对领先地位。同时公司海外业务毛利率明显高于国内，2023年海外毛利率达29.9%，同比增加6.6%，迎来大幅上升。由于中外制造业性价比差异，以及公司多年累积的资本、技术和品牌优势，我们认为公司在汽车行业粉末冶金制品的进口替代和全球市场拓展方面仍有较大空间。

加大P&S、SMC技术融合，拓展粉末冶金电机、电控方向应用场景。2022年以来，公司累计收购深圳小象电动科技有限公司22%股权（截至24Q1）。小象电动拥有自主研发的聚能磁轴向磁通电机及控制算法等核心技术，其新型轴向磁通电机已处于国内领先水平，部分参数达到国际领先水平，适用于新能源车、电动摩托、机器人、无人机、电动船舶以及电动飞机等对体积重量有特殊要求的应用领域。公司加大P&S、SMC技术融合，以P&S的压制和各工艺技术协同到SMC，使用粉末冶金工艺为小象电机提供软磁零件，积极探索粉末冶金在电机、电控等方向的技术应用。