2022年公司全球市占率提升至15%

公司SMC全球市占率迅速提升，从2020年的10%提升至2022年的15%。据华经产业研究院数据，2020年全球金属软磁粉芯行业竞争格局较为集中，美国美磁与韩国昌星合计市占率达32%，公司市占率约为10%。据QYR数据，2022年美磁+昌星+Micrometal市占率下降至25%，据我们测算，公司市占率提升至15%，与铂科新材合计市场份额达36%。我们预计随着国内企业不断取得技术创新突破，未来占率有望进一步提升。

产能扩张迅速，山西基地6万吨项目打开远期成长空间。公司积极扩展SMC产能，规划产能达10.6万吨，现有产能达7万吨（浙江东睦科达4万吨+山西东睦磁电3万吨），山西东睦磁电“年产6万吨软磁材料产业基地”项目一期工程建成并投入试生产。此外，宁波总部战略定位为SMC研发中心、高端产品生产基地及新能源车用磁材营销中心，截至23年中报，总部SMC产线建设已取得初步成效，部分高端SMC产品实现小批量供货。我们认为公司对SMC板块进行了有效的资源整合，通过打造山西第二生产基地，进一步优化基地布局，SMC板块竞争力有望进一步凸显。

2022年，公司完成对德清鑫晨公司的收购，产业链向上延伸至粉末端。德清鑫晨集铁硅、铁硅铝、铁镍等软磁合金粉末研发、生产、销售于一体，为东睦科达上游企业，同时东睦科达是德清鑫晨唯一客户。通过收购德清鑫晨，公司有望实现SMC板块上游供应链自主可控，增强SMC板块的持续经营能力。同时，根据德清鑫晨产能规划，其合金软磁粉年产能将从2020年的0.7万吨提升至2023年的3.3万吨，产能迅速扩张，有利于进一步保障公司原料供给。公司SMC板块毛利率低于同行业龙头企业铂科新材，我们认为原料外购为重要原因之一，通过产业链一体化布局，公司SMC板块盈利能力有望获得进一步提升。