国内及全球光伏新增装机量逐年上升

金属软磁粉芯进一步制成绕线电感，广泛应用于各种电力场景，如光伏逆变器、储能变流器、新能源汽车及充电桩、UPS、变频空调等。目前来看，金属软磁粉芯在光伏领域发展迅速，成长为最大下游；长期来看，在储能、新能源汽车及充电桩领域有较大发展前景，未来有望进一步拓展至电机领域。据QYR统计及预测，2022年全球金属软磁粉芯市场规模达7.1亿美元，预计2029年达21亿美元，2023-2029六年CAGR预计为15.7%。我们认为金属软磁粉芯站稳光储新能源高景气赛道，未来需求向好。

光伏领域：国内新增装机量提升＆海外逆变器出口共振，金属软磁粉芯享受双轮驱动。金属软磁粉芯制电感广泛应用于光伏组串式逆变器，根据中国光伏行业协会数据显示，组串式逆变器占据市场主流（2023年国内占比80%），渗透率较2021年提升10.4pcts，叠加国内新增装机量稳步提振，金属软磁材料需求释放。同时，海外新增装机量快速增长，拉动光伏组件出口提升，逆变器出口享受景气度中的景气增速，带动金属软磁材料需求扩张。

伴随新增装机量超预期增长，我们测算，2023年国内光伏市场所需金属软磁材料达8.2万吨，全球需求近15万吨。

新能源汽车领域：金属软磁粉芯应于新能源车载充电机OBC及DC/DC电源变换器。新能源汽车产业快速发展，新能源汽车在2021年产销实现高速增长，2022年延续高增速，销售渗透率达25.6%，2023年已提升至31.6%，我们预计2025年销售渗透率有望突破35%；