2010-2023年陕西熟料产能

陕西熟料产能稳中有降，中长期看产能利用率有望向上修复。陕西省水泥熟料产能于14年见顶，随后稳中有降，23年底达5357万吨/年。20-22年陕西省水泥熟料产能利用率保持在80%以上，23年受需求下滑较多影响，陕西产能利用率同比-13pct至71%，短期或仍有承压。2024年1月，陕西省工业和信息化厅印发《陕西省建材行业碳达峰实施方案》，要求2025年水泥熟料单位产品综合能耗下降3%以上，水泥熟料行业产能全部达到能效基准水平且达到能效标杆水平以上产能比例提高到30%以上。我们认为当前中小产线单位能耗偏高，未来在技改或置换方面须投入较多费用，中小企业出清或将加快。中长期来看，供给端或将进一步优化，产能利用率有望逐步实现向上修复。

新疆产能利用率有望进一步抬升，贵州近三年下滑幅度较大。新疆方面，16年水泥熟料产能开始逐渐收紧，至23年达6901万吨/年，15-18年间新疆地区水泥熟料产能利用率在40%以下，19年至今整体呈上升趋势，至于23年达46%。新疆自治区通过工信厅、生态环境厅联合主导的错峰限产、环保管控等措施进行供给调控，22-23年新疆各市错峰停产时间在125-226天不等，停产力度较21-22年进一步增长。我们认为未来随着新疆建设需求的持续增长，以及供给端的逐步收紧，新疆水泥格局有望进一步优化，预计产能利用率将有所抬升。贵州方面，16年至今水泥熟料产能整体仍呈现小幅增长态势，16-19年产能利用率逐年增长，但近三年下滑幅度较大，预计短期供给压力仍然较大。