全球焦煤供需平衡表（百万吨）

煤炭几轮周期波动主要受行业供需格局及政策影响，供给侧变化及政策干预力度共同决定周期方向。目前行业处于高景气位臵，煤企盈利、现金流及分红等均创历史新高。

供给端，原煤产量继续提升，年均增速达9%；需求端，国常会发布四万亿刺激政策拉动内需，并且打开地方债融资渠道（鼓励设立地方政府投融资平台、发行企业债、中期票据等融资工具），2009-2011年我国企事业单位新增中长期贷款规模较2008年多增9万亿元，地方财政规模进一步扩张，推动房地产和工业产出实现高增长，2009-2011年城镇固定资产投资年均增速达23%，2009年城镇固定资产基建投资增速高达42%，2009-2011年火电/生铁/水泥产量年均增速11%/11%/17%。煤炭呈现供需两旺，煤价季节性波动特征明显，中枢从2009年的约600元/吨抬升至2011年的约800元/吨新平台，总体相对平稳。