2024年国债供给规模预测

资料来源：Wind，华创证券测算

中央加杠杆的方向下，预计2024年中央财政赤字（国债净融资）为4万亿。2020年以来财政采取设置较高的中央财政赤字规模、并加大中央对地方的转移支付力度来安排财政资金，中央财政赤字占总赤字规模的占比呈上行趋势，2023年在85%附近，预计2024年继续维持，则中央财政赤字规模为4万亿，通常国债净融资规模与中央财政赤字较为

接近，则预计2024年国债净融资较2023年或小幅回落0.16万亿至4万亿附近。

图表3预计2024年中央财政赤字占比在85%附近图表42024年国债供给规模预测

资料来源：Wind，华创证券预测资料来源：Wind，华创证券预测

预计2024年地方一般债发行规模（地方财政赤字）或维持在0.72万亿，地方专项

债发行规模或维持在3.8万亿附近，均与2023年保持一致。（1）地方一般债：通常与地

方财政赤字较为接近，中性情境下预计2024年地方财政赤字=4.72万亿财政赤字规模-4万亿中央财政赤字=0.72万亿，或与2023年保持一致。（2）地方专项债：地方债务压力较大的背景下专项债规模扩容受到约束，近年中央加杠杆+财政资金转移支付给地方支持

项目的模式愈发突出，2020年以来两会安排新增专项债规模为3.65万亿-3.8万亿之间，预计2024年地方专项债仍维持3.8万亿附近的规模。