日本20世纪90年代银行不良债权规模开始趋势上升

日本经济面临“三项过剩”的严峻问题

图表：日本20世纪90年代初设备投资需求升至顶峰，随后回落

资料来源：Wind、国海证券研究所

图表：日本20世纪90年代银行不良债权规模开始趋势上升

资料来源：FSA、国海证券研究所

泡沫经济破灭后日本深陷“三项过剩”的困境，分别是设备过剩、债务过剩、劳务过剩。泡沫经济时期（1986-1989年）的高景

气预期和宽松的货币环境在前期带动了大量企业投资，生产设备投资持续增加，泡沫破灭后需求侧整体放缓，引发生产设备过剩的问题，这一矛头更是直指制造业。企业账面资产大幅缩水资不抵债，经济低迷的状况也导致企业经营恶化无力偿还债务，房地产贷款为首的债务因其资产价格的下跌也无法实现清偿，大量不良债权堆积。同时泡沫破灭后生产收缩，企业用工需求下降，日本失业率开始大幅上行，呈现出劳务过剩的问题。