2023年日本啤酒龙头销量市占率一览

近期日本啤酒龙头朝日、麒麟、三得利、札幌等陆续披露2023年年报，我们对其主要经营指标拆解分析，更新日本啤酒龙头最新进展。当前日本啤酒行业竞争格局稳定、集中度高，2023年CR4销量占比达94%，其中朝日、麒麟、三得利、札幌销量市占率分别为34%、31%、18%、11%。

拆解朝日来看，大麦、包材等原料成本上涨压力下公司毛利率有所下降，但整体仍维持在35%以上，费用投放平稳，销售、一般及管理费用率大致在27%左右，得益于公司持续强化成本费用管理并充分发挥业务间协同效应，叠加高端化战略持续推进，朝日盈利能力稳定，EBITDA率大致稳定在14%左右水平。

2023年公司收入27691亿日元，同比+10%，其中日本酒精饮料/日本软饮料及食品/欧洲/大洋洲/东南亚收入占比分别为29%/20%/25%/24%/2%。

2018-2023年公司整体收入CAGR为5.5%，其中日本地区酒精饮料业务收入CAGR为-2.5%，细分项日本地区啤酒收入CAGR为-3.2%，啤酒销量/吨价CAGR分别为-5.0%/1.9%；此外2018-2023年公司销售成本CAGR为6.3%。日本啤酒销量萎缩之下朝日国内啤酒业务规模有所下降，但啤酒吨价依旧保持提升，此外海外业务扩张下整体收入规模增长。受原材料成本上涨影响，整体毛利率从2018年的38.5%波动下降至2023年的36.1%。

公司优化费用投放结构，销售、一般及管理费用率从2018年的28.1%波动下降至2023年的26.6%，其中促销费用率有所下降，广告费用率小幅提升预计与推进高端化战略有关。毛销差小幅下降使得公司整体核心经营利润率从2018年的10.4%波动下降至2023年的9.5%，其中日本地区酒精饮料业务核心经营利润率从2018年的12.7%波动下降至2023年的11.5%，此外公司整体EBITDA率稳定在14%左右水平。