往年4月组件出口规模多为环比下降，5月环比增长（GW）

从行业层面看，当前产业链价格下，硅料、硅片、PERC电池、国内PERC组件基本处于亏现金的状态，不少企业经营压力达到近年最高水平。随着上市公司年报、一季报的披露完毕，产业对当前盈利状况了解加深，我们预计一些企业或再次调整经营策略，以期度过寒冬。在产产能停产、在建产能延后投产、规划产能取消、企业裁员/放假等产能出清的信号，有望在接下来的几个月进一步增多。近期例如尚德已经开始出现商业承兑汇票存在大量逾期的情况，海外组件企业Solarwatt、Systovi关闭其组件产能，中来股份停止其硅基材料项目的建设，供给出清加速明确。财报层面，资本开支大幅收缩亦为佐证，我们统计的73家光伏企业中，2024Q1资本开支约430亿元，环比下降43%，在行业盈利承压的背景下，已经出现向下拐点。