2014-2021年中国光电类医美出货端销售额（百万美元）

消费者美白需求较高，市场规模空间大，在实现美白功效的多种方式当中，光学美白作用效果远超产品涂抹式。根据美修大数据统计，美白终端市场规模从2015年的3515亿元增至2021年的5013亿元，复合增长率为6.1%。从美白途径看，包括涂抹式/光电治疗，产品涂抹式美白作用发挥主要是抑制皮肤黑色素的生成或促进黑色素的脱离，但存在皮肤对产品吸收率的问题，需要长期多次使用；

相比之下，光电项目治疗充分利用光的吸收具备靶向性，能够通过高能光波针对性爆破作为靶目标的特定色素组织，实现少量治疗就可以达到肉眼可见的改善，且整体体验过程较为舒适，因此我们认为美白肤色方面，光学美白有更强竞争力。

光类项目主要包括激光类和脉冲光类，其中激光类项目因波长、脉宽都是固定的，因此针对性解决皮肤问题的效率较高，对于皮肤色斑的治疗中激光为首选方案；

脉冲光因为是宽谱光源，对于皮肤中血红蛋白、黑色素、水等均可选择性吸收，因此主打多种皮肤问题一起改善的功效。当前光类项目价格呈现下降，尤其脉冲光类项目单次消费低于千元，未来随着消费者对光电类项目的认知不断提升，叠加对即刻美白提亮等需求的驱动，光学美白项目市场有望持续上行，光电美白项目在美白终端市场的渗透率有望进一步上行，2021年，美白终端市场规模达5013亿元，据新氧数据颜究院，2022年，光电医美中美白嫩肤项目占比达32.23%，据此计算光电美白项目在美白终端市场渗透率为2.3%，若光电美白类项目在终端美白市场规模渗透率提升到5%，则对应超250亿元的终端市场规模。