碳纤维产业链分布

碳纤维可制成碳纤维织物和碳纤维预浸料；碳纤维与树脂、陶瓷等材料结合，可形成碳纤维复合材料，最后由各种成型工艺得到下游应用需要的最终产品。

大丝束碳纤维的价格由四部分组成：直接材料、制造费用、期间费用、净利润。1）直接材料占比最高，约为碳纤维售价的25-30%，其中丙烯腈占比20%，丙烯腈的价格波动将显著影响公司的直接材料成本；2）制造费用是第二大成本中心，占比20-25%，其中由于碳化具有高耗能、重资产特性，折旧摊销（6%）和电费（7%）是降本重点，重点关注公司设备采购成本和生产工厂的用电成本；3）期间费用占比约20%，其中主要由管理费用中的员工薪酬和维修费用构成；4）净利率受供需格局变动影响显著，受益于终端需求的旺盛和供给不足导致的碳纤维涨价，一体化的碳纤维厂商在21年表现出了强劲的盈利能力，中复神鹰在21H1实现了31.7%的净利率。