铀采购规模复苏，长协进入新一轮签订周期

随二级供需过剩局面扭转，我们预计铀定价或回归一级供需基本面，长协价格逐步趋近现货价格，看好长协价格重回90-100USD/lbs区间。2023年中开始铀现货价格加速上涨，由50-60USD/lbs一度涨至今年初100USD/lbs以上，近两个月回落至85-90USD/lbs。同期铀长协价格涨幅相对较缓，从2023年中和现货接近的50-60USD/lbs，在现货高峰（今年1月）长协均价仅72USD/lbs，长协较现货折价一度接近30%。而近两月现货铀价回落、长协铀价继续上涨，最新价格已来到77.5USD/lbs，长协现货折价收窄至13%。我们看好长协价格继续向现货价格区间靠拢，向上趋近90-100USD/lbs，此外在运铀矿的边际成本（部分在运、待产矿山边际生产成本70-80USD/lbs）也为铀价提供支撑（对应边际产能毛利率20~30%）。