一季度货币基金规模超季节性增长

图表1：货币基金规模大幅增加图表2：一季度货币基金规模超季节性增长 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000

资产净值（亿元）数量

只 370 360 350 340 330 320 310

季度变化，亿元20202021202220232024

15000 10000 5000 0

-5000 0

2020/32020/122021/92022/62023/32023/12 300

-10000

资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数量以初始基金统计

资料来源：Wind，国盛证券研究所

货基收益率优于短期理财和存款，存款向货基转移是货基规模增加的主要原因。对于个人投资者而言，居民持有现金，一般可选的资产包括理财、存款、货币基金。一季度余额宝平均年化收益率为1.996%，高于3个月理财产品收益率，也高于大行1年定期存

款和活期存款利率，与6个月理财产品收益率基本持平，因此产生个人投资者将存款转移至货币基金的现象，推动货币基金大规模增加。1季度存款增速下降，居民存款累计同比少增1.34万亿元，企业存款累计同比少增2.96万亿元，存款向货基转移是货基规模增加的主要原因。后续存款利率调降之后，这种趋势可能会持续，这将带来货基规模的持续扩张。