2017-2028E全球全地形车销额规模（亿美元）

全球销量预计平缓增长。2008年金融危机冲击了欧美购买力，整体销量大幅下滑，此后进入十年平缓增长期，及至2020年疫情爆发，户外活动兼顾了健身娱乐和保持社交距离的需求，同时消费者也拥有更多时间和更少的娱乐选择，新用户大量进入促使行业规模快速提升。我们认为，行业产品单价较高，目标群体较为集中，正常大环境下的销量规模更趋于平稳成长，未来3年规模预计在100-110万辆之间，更长期中有望趋于130万台达峰水平。

核心北美市场占全球的超过8成。Statista指出，北美、欧洲、日本全地形销量分别占全球的73%、16%、7%，欧美合计近9成；据Polaris年报，2018-2023年北美销量的全球占比超8成。

销额有望更多受到产品升级和深度用户带来的单价提升驱动。QYResearch测算2021年全球全地形车市场规模约137亿美元，预计2028年将达到197亿美元（CAGR=5.66%）；Allied Market预测，全球全地形车市场将持续增长并有望于2025年达到141亿美元。数据来源：QYResearch，AlliedMarket,太平洋证券研究院

*注：根据Polaris年报描述，该口径数据主要统计西欧、澳洲、墨西哥、北美市场上ATV和SSV两类产品,对工作用UTV的覆盖不足，口径和我国海关总署全地形车类目不一致。