2018-2024Q1 行业IPO规模CR5

IPO及再融资限制未见放松，券商投行业务发展阶段性受限。2023年8月，为活跃资本市场，促进投融资两端的动态平衡，证监会阶段性收紧IPO及再融资发行节奏，23Q4及24Q1全市场IPO及再融资发行规模大幅收缩。受此影响，2023年、2024Q1全市场IPO募资总额分别同比-32%、-77%至3,565亿元、224亿元。

投行业务成为监管重点，IPO供给收缩情况下24Q1行业集中度大幅抬升。2024年3月15日，证监会同日发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见》，重点内容包括建立对中介机构的常态化滚动式现场监管机制、对欺诈发行等情形回溯全链条各环节履职情况等，结合前述《建设一流投行及投资机构意见》中“压实投行‘看门人’责任”的表述，表明当前券商投行业务的综合执业质量已成为监管的关注重点。在2024年4月12日发布的新“国九条”中，上述内容亦再次得到复述。在IPO供给收缩叠加监管趋严背景下，风控能力领先、投行业务质量把控严格的头部券商加速抢占存量市场份额。2024Q1，证券行业IPO承销规模CR5由2023年的56%大幅提升至71%；投行业务收入方面，24Q1中信/国泰君安/华泰/中金/中信建投分列上市券商前五，合计投行业务净收入30亿元，占上市券商合计投行业务收入的44%，头部券商竞争优势依旧显著。