2022年德国、日本乘用车市占率

自主整体份额：当前30+%→远期70%-80%；

集中度：对标海外本土市占率（德国：欧系73%；日本：93%），后期我们认为在不考虑智能车效应情况下强势自主和新势力组合（目前30+%）至少存在翻倍空间（未来70%-80%），且会诞生3-4个市占率15-25%的本土自主企业（可能比海外市场更分散）。在不考虑智能化影响的情况下，龙一、龙二、龙三分化或并不显著，对应20%-25%、15%-20%、15%-20%。

图表26：2022年德国、日本乘用车市占率图表27：国内乘用车市场终局展望（不考虑智能化进度）

德国日本

特斯拉，10-15%

福特集团

德系市占率56%

终局自主市占率75%

自主Top1，20-25%

3.1%其他

16.8%

雷诺

4.9%

现代-起亚汽车集团6.8%

梅赛德

大众集团

36.9%

斯特兰

2.4%

斯巴鲁

2.7%

马自达

4.4%

日产

11.0%

丰田

43.2%

本田

合资，10-15%

其他自主，10-15%

自主Top2，15-20%

宝马集团

9.4%

斯-奔驰

集团

蒂斯

12.5%

铃木

13.9%

15.5%

自主Top3，15-20%

来源：Marklin9e.7s%，中泰证券研究所

来源：中泰证券研究所测算 26

格局终局（考虑智能化差异）：强势自主组合有望达75%且分化显著

若考虑智能化建设进度因素，可对标消费电子赛道（苹果+华为+小米+OPPO+Vivo组合）

自主整体份额：当前30+%→远期70%-80%；

集中度：智能车的固定成本项占比显著提升，集中度更高，但是集中度取决于各厂商智能化的差异化程度；因此，考虑智能化影响的情况下，由于各主机厂智能化建设能力差异较大，我们认为终局层面龙一、龙二、龙三分化或较为明显，对应30%-40%、20%-30%、10%-15%。