2016年起，白酒行业产量逐步回落

量减价增仍为白酒行业主旋律，高端酒市占率不断提升。白酒产量自2016年见顶后逐步回落，2016-2023年白酒产量CAGR为-15.17%，销售价格CAGR为6.86%。在“少喝酒，喝好酒”观念影响下，高端酒市场表现较好，头部玩家市占率不断提升，2023年CR5达41.68%，相比2019年提升9.39pct。我们认为，泸州老窖发展动力充足，未来在行业内竞争力将不断提升，一方面公司已提前完成产品结构调整，适应市场的快速变化，同时产能可支撑产品释放，另一方面公司区域拓展空间广阔，当前推进基地市场“挖井工程”并聚焦突破弱势区域市场。