地产产业链博弈过程

玻纤

玻璃

钢铁

水泥

厨电

白电

家具

工程机械

格局、趋势

涨价弹性

综合四个维度来看：钢铁、玻璃涨价弹性相对较大。1）下游需求占比隐含涨价弹性，玻璃>钢铁>水泥=玻纤，玻璃需求75%来自房地产；2）竞争格局隐含涨价弹性，玻纤>玻璃=水泥>钢铁，玻纤行业CR5高达72%，玻璃、水泥CR10接近60%；3）产能利用率隐含涨价弹性，玻纤>玻璃>钢铁>水泥，玻纤、玻璃产能利用率均超过80%；4）库存隐含涨价弹性，钢铁>水泥>玻璃>玻纤，钢铁库存处于2012年来35%分位数。

日期 机构 主题内容

2023/6/8 金管局 第十四届陆家嘴论坛国家金融监督管理总强化对投资的融资保障，支持超大特大城市城中局局长李云泽发言村改造和“平急两用”公共基础设施等重大项目 建设。

2023/7/21 国常会 关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见 会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与，努力发展各种新业态，实现可持续运营。

2023/7/24 中共中央政治局 适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新

中共中央政治局召开会议，分析研究当前形势、适时调整优化房地产政策；因城施策用好经济形势，部署下半年经济工作政策工具箱，加大保障性住房建设和供给；积极 推动城中村改造和“平急两用”，盘活改造各类闲置资产。

2023/8/17 央行 央行重磅报告：坚决防范汇率超调风险、支持地方债务风险化解、适时调整房地产政策 央行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》，报告提及加大对城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度延续实施保交楼贷款支持计划至2024年5月末

图表45：城中村相关政策图表46：地产产业链博弈过程

油气“供给+需求+库存”共振，关注叠加高股息特性的三桶油、涨价且开工率上升的液化天然气。1）供给端沙特与俄罗斯再次延迟减产至年底，共计减少130万桶/天。2）需求侧欧美出现复苏迹象，国内8月消费、生产、出口、融资等数据均改善，中国/美国制造业PMI为49.7%/47.6%，分别连续回暖3/2个月。3）库存自23Q2以来持续下行至低位，美国原油库存目前为17年以来的17%分位数。关注“供给+需求+库存”共振叠加高股息特性的“三桶油”、涨价且开工率上升的液化天然气。