2020 年中国心脏电生理器械竞争格局（按销售收入计）

电生理市场长期被外资垄断，微电生理有望率先在房颤领域开启国产替代。根据Frost & Sullivan数据，2020年电生理器械国产化率不足10%，我们预计当前国产化率约10%-13%，国产化率逐步提升。其中房颤作为心率失常的主要类型，目前国产化率仅约1%，主因此前术式必需的高密度标测及压力消融导管长期被外资厂商占据，国产厂家此前并无相关获批组套产品。微电生理的EasyStars星型磁电定位标测导管和TrueForce压力监测磁定位射频消融导管已分别于2022年10月及12月获批上市，实现国产突破，有望率先在房颤领域开启国产替代。

多数省份已实现集采覆盖，未来两年价格相对稳定，微电生理有望迎来销售放量。福建27省电生理集采已于2023年4月起执行集采结果，平均价格降幅49.35%。微电生理产线几乎全线中标，主要参与竞争的单件采购产品竞争激烈，集采后公司出厂价下调20%-30%，但从收入增速及营业利润率层面来看未受明显影响。

价格：组套采购产品因基本由外资垄断，竞争相对较小，降幅在30%-50%区间；单件采购产品因竞争激烈，降幅在50%-70%区间，多数产品击穿出厂价（对微电生理而言，集采后公司相关产品出厂价下调20%-30%），出厂价的调整对毛利率产生负面影响，微电生理3Q23毛利率同比-9.5pcts至62.4%，但通过费用率优化，公司3Q23核心营业利润率基本不受影响，收入同比仍增长34%；