创制药市场规模提升明显

2.3

扬农化工：周期底部彰显龙头韧性，创制药引领成长

优嘉四期继续放量，优创基地延续成长。2022年优嘉四期产能逐步释放，2023年已成为重要支柱，以公司优势产品菊酯为主。2024年葫芦岛优创项目进一步延续公司成长。根据环评公示，优创一期主要包括15650吨农药原药及7000吨农药中间体。原药品种既包括烯草酮、咪草烟等沈阳科创已有产品的承接放大，也包括氯虫苯甲酰胺等明星品种的布局，更有四氯虫酰胺、氟唑菌酰羟胺等优秀的创制品种。

类别 产品 规划产能/吨

除草剂 烯草酮 5000

咪草烟 1500

莎稗磷 500

吡氟酰草胺 500

烯禾啶 250

甲氧咪草烟 200

甲基咪草烟 100

杀菌剂 氟唑菌酰羟胺 2500

啶菌恶唑 100

植调剂 多效唑 500

杀虫剂 功夫菊酯 3000

氯虫苯甲酰胺 1300

四氯虫酰胺 200

中间体 三氮唑 3000

一氯吡啶 2000

环己二酮 2000

25 20 15 10 5

数据来源：世界农化网，国泰君安证券研究 0

0.4

0.3

0.3

0.2

0.2

0.1

0.1

0.0 200820092010201120122013201420152016201720182019

SDHI类杀菌剂全球销售额（亿美元）

201420152016201720182019

四氯虫酰胺销售额（亿美元）请参阅附注免责声明34

2.4

钛白粉：下游主要为涂料及塑料