乳制品细分行业零售量（万吨）

我国乳制品消费以白奶和酸奶为主，2023年乳品行业零售额为3875.9亿元，2018-2023年CAGR1.25%。

类别 18-23CAGR 增长趋势 规模(2023E) 增速(2023E)

巴氏奶 7.52% 高速增长后增速放缓 392.2 亿元 0.2%

UHT奶 5.30% 成熟期 中低个位数增长 1197.9 亿元 4.9%

酸奶 -2.31% 增速下滑 1191.5 亿元 -3.3%

3000 2000 1000 0 201420

图24：乳制品细分行业零售量（万吨）

图25：乳制品细分行业零售价 2000 1600 1200 800 400 0

16 30 14 1220 1010 80 2014201520162017201820192020202120222023

巴氏奶UHT奶酸奶奶粉

注：2023年为预测值

资料来源：Euromonitor，HTI；

乳制品(元/kg，左轴)巴氏奶(元/kg，左轴)UHT奶(元/kg，左轴)

酸奶(元/kg，左轴)奶粉(元/kg，右轴)

3.3乳制品：巴氏奶高速增长后增速放缓，酸奶增速下滑，UHT奶处于成熟期

Forfulldisclosureofrisks,valuationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstocks,pleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatequities.htisec.com

双寡头格局。2023年乳制品行业中伊利蒙牛合计份额占比近56.1%，分别为30.2%和25.9%。