2026年我国银发经济市场规模将达12万亿元16

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银发经济市场规模（万亿元）

增速(YoY,右轴)

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

图：新老龄群体支付能力较强

图：2026年我国银发经济市场规模将达12万亿元

图：我国银发群体营养保健品有较大渗透空间

3

2.5 2

1.5 1

0.5 0

-0.5

-1

-1.5

第二波婴儿潮开始步入60+

总人口增速（YoY，%）

65岁及以上人口占比（%，右轴） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1949 1955 1961 1967 1973 1979 1985 1991 1997 2003 2009 2015 2021

2022年银发群体营养保健品渗透率

0.8

0.7

0.6

0.5

0.4

0.3

0.2

0.1 0

0.68

0.73

0.29

0.23

55-64岁65岁及以上

中国美国 83

政策驱动创新药械成长，供给侧升级提升全球竞争力

2015年起我国医药进入创新转型期：国务院“44号文”开启药审改革

2023年医保谈判降价温和再次确认政策对创新的支持态度

医疗反腐加速供给侧出清，高临床价值创新药龙头市占率或进一步提升

我国创新药出海授权进展不断，“创新驱动产业升级”进入成果兑现期

宏观环境向好：美债利率下行释放估值压力，中美关系改善

关注可能诞生大单品的热点方向

减重药、阿兹海默、NASH、自身免疫、抗肿瘤、糖尿病、基因编辑和基因治疗等

表：我国创新药企Lisenceout交易总 1