2023 年美国消费市场保持韧性

2024 年，超额储蓄支撑将减弱，工作时长和时薪增速也将处于下行趋势。截至 2023 年 4 月，美国居民近几年的超额储蓄已经耗尽，即使将趋势线按照水平线估计，超额储蓄至 9 月也已耗尽。超额储蓄在 2024 年难以继续支撑美国经济的韧性。消费数据强劲的同时，美国消费者信心大幅下行，10 月美国消费者信心指数加速回落至 63.0%，连续三个月下降，均反映出消费前景存在不确定性。2024 年高利率对美国私人部门的影响将显著增加。首先，2024 年美国企业债务进行偿付高峰期；其次，随着银行收紧贷款标准，消费信贷增速可能回落。中小企业的融资成本已经明显走高。高利率维持时间够久之后，负面效应持续传导，将导致社会整体融资需求下降。此外，美债利率高企，加上 10 年期和 2 年期美债利率的倒挂已经持续近一年半的时间，创下历史上最长的倒挂记录，显示衰退压力一直存在。