2019-2023 化妆品行业收入及增速

板块收入加速增长，盈利能力改善。我们以申万美容护理二级类目化妆品为统计口径（具体标的见下图备注，下同）：

1）收入端看，2023年/24Q1板块实现收入分别为414.8亿元/106.2亿元，同比增速分别为10.2%/20.0%，板块增长显著好于外资龙头集团以及社零增速，24Q1行业在去年较低基数下实现加速增长。

2）利润端看，2023年/24Q1板块实现归母净利润分别为48.4亿元/13.1亿元，同比增速分别为139.6%/37.9%，板块业绩增长好于收入端，得益于上游制造端以及二线品牌方盈利能力改善。

（备注：16家标的包括科思股份、嘉亨家化、华业香料、青岛金王、贝泰妮、上海家化、珀莱雅、丸美股份、水羊股份、拉芳家化、力合科创、青松股份、锦盛新材、敷尔佳、福瑞达、芭薇股份）