文娱用品板块营收规模

业绩端：板块弱复苏。23年文娱用品板块合计实现营业收入519亿元，同比+11%；实现归母净利润26亿元，同比+4%。23Q4收入同比+25%，归母净利润同比+11%。

公牛集团：23年稳健兑现、24Q1盈利超预期。1）稳健兑现、高分红回馈股东，24Q1开局顺利：23年实现营收157亿元，同比+11.5%；实现归母净利润38.7亿元，同比+21.4%。23Q4/24Q1，收入分别同比+13.3%/+14.1%；归母净利润同比+27.8%/+26.3%。公司拟派发现金红利3.1元/股（含税），分红总额27.6亿（净利占比71.4%），同时以资本公积金每股转增0.45股。

2）供应链及制造端降本增效+产品结构优化，盈利能力提升：23年毛利率43.2%（+5.2pct.），归母净利率24.66%（+2.01pct.）；24Q1毛利率42.16%（+5.01pct.），归母净利率24.44%（+2.36pct.）；受益于①原材料成本下行及集中采购、②研发生产精细化&供应链自动化。

3）分业务：电连接业务盈利向好，渠道变革驱动智能照明兑现成长。23年电连接/智能照明/新能源分别收入73.9/79/3.8亿元 ， 同比+4.8%/+15.4%/+149%。毛利率同比分别提升6.64pct./3.88pct./1.82pct.。